सारा सोना चमकीला नहीं होता

पिछले कुछ महीनों में सोने की कीमतों में अभूतपूर्व तेजी देखी गई है। खास तौर पर नवंबर से। सोने की कीमतें 3,000 डालर प्रति ट्राय औंस के मनोवैज्ञानिक अवरोध को पार करने की दहलीज पर हैं। 21 फरवरी को सुबह 11.30 बजे भारतीय समय के अनुसार, पीली धातु की कीमत 2.933.11 डालर थी। भारत में 24 कैरेट सोने के 10 ग्राम की नवीनतम औसत कीमत शुक्रवार को 186,520 थी। ट्रम्प टैरिफ द्वारा संचालित वैश्विक व्यापार युद्ध की चिंताओं से प्रेरित होकर, कुछ बैंक कथित तौर पर लंदन में तिजोरियों से सोना निकालकर न्यूयार्क ले जाने की जल्दी में हैं, ताकि 2 व्यापारिक केंद्रों में सोने की कीमतों के बीच उभर रहे बड़े अंतर को कम किया जा सके। यूरोप पर संभावित अमरीकी टैरिफ के कारण न्यूयार्क में सोने की कीमतों में उछाल आया है, जबकि लंदन में पिछले साल के अंत से दरों में गिरावट देखी गई है।

अर्थशास्त्र हमें सिखाता है कि सोना अनिश्चितता के खिलाफ पारंपरिक बचाव है, खासकर मुद्रास्फीति के दौर के दौरान। लेकिन जबकि मुद्रास्फीति ने पिछले 2 वर्षों में दुनिया को तबाह कर दिया था, अब यह गिरावट पर है। हालांकि यह पूरी तरह से गायब नहीं हुई है। मुद्रास्फीति अब एक व्यापक आर्थिक खतरा नहीं है। ट्रम्प ने नि:संदेह पहले से ही नाजुक दुनिया में अनिश्चितता का एक नया दौर शुरू कर दिया है। अपने चुनावी वादे के मुताबिक, उन्होंने अपने कार्यकाल के पहले पखवाड़े में ही अपने पसंदीदा स्टिक-टैरिफ का इस्तेमाल किया है। ट्रम्प 1.0 के विपरीत, इस बार, दोस्त और दुश्मन दोनों ही खुद को आग की रेखा में पा रहे हैं। जिस दिन उन्होंने नरेंद्र मोदी की मेजबानी की, उसी दिन ट्रम्प ने घोषणा की कि अमरीका निर्यात पर स्थानीय करों के नुकसान की भरपाई के लिए पारस्परिक शुल्क लगाएगा। इस कदम से पहले कनाडा, मैक्सिको और चीन से चुनिंदा आयातों पर अतिरिक्त शुल्क लगाए गए थे। इस हफ्ते, उन्होंने दोहराया कि उन्होंने वाशिंगटन में मोदी से कहा था, ‘‘आप जो भी शुल्क लेंगे। मैं शुल्क लूंगा।’’

हालांकि, चर्चा यह है कि संभावित टैरिफ युद्ध से कहीं अधिक कुछ ने सोने के बाजारों को डरा दिया है। विशेष रूप से ङ्क्षचता की बात यह है कि लंदन बुलियन बाजारों में सोने की बढ़ती मांग को पूरा करने के लिए भौतिक स्टाक की कमी हो रही है, जैसा कि ऊपर बताया गया है। बैकलाग, जो पहले कुछ दिनों में साफ हो जाता था, अब 4-8 सप्ताह तक बढ़ रहा है।बैंक ऑफ इंगलैंड लगभग 4 लाख सोने की छड़ें संग्रहीत करता है, जो इसे न्यूयॉर्क फैडरल रिजर्व के बाद सोने का दूसरा सबसे बड़ा संरक्षक बनाता है। अधिकांश भौतिक सोने का व्यापार लंदन में होता है, जबकि वायदा बाजार मुख्य रूप से न्यूयार्क में स्थित है। दोनों बाजारों के बीच व्यापार बाधित हो गया है, क्योंकि सोने की मांग में वृद्धि के अनुरूप आपूर्ति नहीं हो पा रही है। अगर यह प्रवृत्ति जारी रहती है, तो बड़ा सवाल यह है कि क्या सोना  100 प्रति ट्राय औंस के बैंचमार्क मूल्य के आसपास एक नए स्तर पर पहुंचने के लिए तैयार है। या क्या यह एक प्रमुख भू-आर्थिक रीसैट की शुरूआत है? परंपरागत रूप से सोना खुदरा बाजार में लोकप्रिय रहा है, तथा भारतीय और चीनी उपभोक्ता सोने के आभूषणों की मांग में शीर्ष पर हंै। विश्व स्वर्ण परिषद (डब्ल्यू.जी.सी.) के अनुसार, हालांकि इसका हिस्सा कम हो गया है, फिर भी आभूषणों की मांग अभी भी सोने की मांग का 52 प्रतिशत है।

अब, एक नया खिलाड़ी आ गया है : लक्ष्य के अनुसार नवंबर से पहले, आर.बी.आई. ने औसतन हर महीने 6.6 टन सोना खरीदा था। इसके अलावा, अब यह लंदन में नहीं, बल्कि भारत में ही अपने सोने के स्टाक को रखना पसंद करता है। जबकि पारंपरिक स्रोतों में मांग मजबूत बनी हुई है। विश्लेषक न्यूयार्क के बाजारों से सोने की मांग में अजीबो-गरीब उछाल से परेशान हैं। भयावह अटकलें लगाई जा रही हैं कि यह सब ट्रम्प द्वारा विचार किए जा रहे एक बड़े पैमाने पर मौद्रिक पुनॢनर्धारण की प्रस्तावना है। यह योजना, जिसे ‘मार-ए-लागो समझौते’ का नाम दिया गया है। डालर के बड़े पैमाने पर अवमूल्यन से पहले अमरीका द्वारा रखे गए सोने के भंडार का पुनर्मूल्यांकन करने का प्रस्ताव करती है। स्टेफ-एन मिरान द्वारा बनाई गई यह रणनीति, जिसे ट्रम्प ने अगले अमरीकी आर्थिक सलाहकार परिषद के अध्यक्ष के रूप में चुना है, विश्व आर्थिक व्यवस्था के लिए संभावित रूप से विघटनकारी होगी। डालर के अवमूल्यन से न केवल अमरीकी निर्यात सस्ता होगा बल्कि आयात भी महंगा होगा। यह विनाशकारी होगा, खासकर अगर अमरीकी डालर के मूल्य में 85 प्रतिशत की भारी गिरावट के प्रस्ताव को लागू करता है। पछताने से बेहतर है कि सुरक्षित रहें।-अनिल पद्मनाभन