अनिश्चितता से अवसरों की ओर उतार-चढ़ाव भरे समय में भी निवेश बनाए रखना

(वेब डेस्क): जब बाजार में अनिश्चितता बहुत ज़्यादा होती है, तो बाज़ार की बातें अक्सर एकतरफ़ा हो जाती हैं; वे जोखिमों को बढ़ा-चढ़ाकर बताती हैं, जबकि बुनियादी मज़बूती को कुछ हद तक कम करके आंकती हैं। मौजूदा माहौल - जो जियो-पॉलिटिकल और जियो-इकोनॉमिक तनाव, कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव और बीच-बीच में पड़ने वाले बड़े आर्थिक दबावों से बना है - उसने भारतीय शेयर बाज़ार में सुधार (करेक्शन) का दौर ला दिया है।

इस माहौल को देखते हुए, कुछ मौजूदा चिंताओं को समझना ज़रूरी है। पहली बात, शेयर बाज़ारों का प्रदर्शन उम्मीद से कम रहा है। भारतीय शेयर बाज़ारों ने कुछ चुनिंदा वैश्विक बाज़ारों और एसेट क्लास की तुलना में, खासकर वैश्विक लिक्विडिटी ( पूंजी तरलता) में अचानक आए बदलावों के दौरान, कमज़ोर प्रदर्शन के दौर देखे हैं। मौजूदा आंकड़ों के आधार पर, व्यापक बाज़ार सूचकांक (निफ्टी 500 टीआरआई) पिछले 3 महीनों में लगभग 13% नीचे गिरा है। दूसरी बात, जियो-पॉलिटिकल अनिश्चितता भी एक अहम कारक बनी हुई है। चल रहे वैश्विक संघर्ष और सप्लाई-चेन में रुकावटें - खासकर ऊर्जा बाज़ारों में - महंगाई, वित्तीय संतुलन और बाहरी स्थिरता के लिए जोखिम पैदा करती हैं। स्ट्रेट ऑफ होर्मुज़ से गुज़रने वाले तेल का लगभग 15% हिस्सा भारत आता है, और इस खाली क्षेत्र से वैश्विक तेल खपत का लगभग 20% हिस्सा गुज़रता है।

भारत जैसे तेल आयात करने वाले देश के लिए, इस तरह का वैश्विक राजनीतिक तनाव एक बड़े आर्थिक बोझ के तौर पर काम कर सकता है। भारत सरकार ने हाल ही में महंगाई के दबाव को कम करने के लिए पेट्रोलियम उत्पादों पर एक्साइज़ ड्यूटी घटाई है, और तेल व प्राकृतिक गैस का बिना किसी रुकावट के आयात सुनिश्चित करने के लिए बाहरी साझेदारों के साथ बातचीत जारी रखे हुए है। तीसरी बात, बिगड़ते आर्थिक हालात विकास के अवसरों में रुकावट पैदा कर रहे हैं। तेल की बढ़ती कीमतें महँगाई, मुद्रा के अवमूल्यन और लिक्विडिटी की तंगी जैसे प्रमुख आर्थिक संकेतकों पर ऊपर की ओर दबाव डालती हैं, जिससे नज़दीकी भविष्य में मुश्किलें पैदा होती हैं। बढ़ती इनपुट लागत और ब्याज दरें भी कम समय के लिए कंपनियों के मुनाफ़े पर बुरा असर डाल सकती हैं। हालांकि, ऐसे दौर अक्सर जोखिमों और लंबी अवधि के बुनियादी पहलुओं - दोनों का ही संतुलित नज़रिए से फिर से आकलन करने का अवसर देते हैं। पीछे मुड़कर देखें तो, जब भी किसी संकट के दौरान तेल की कीमतें अपने शिखर पर पहुंची हैं, तो बाज़ार अक्सर अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गए हैं; जिसके बाद के सालों में उन्होंने अच्छा रिटर्न दिया है।

इन चिंताओं के विपरीत, कई ऐसे बुनियादी कारक भी हैं जो भारत में निवेश के पक्ष को लगातार मज़बूत कर रहे हैं। पहली बात, जब सबसे तेज़ी से बढ़ती जीडीपी की बात आती है, तो भारत का सबसे तेज़ी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के तौर पर स्थान, उसके घरेलू विकास इंजन की ताक़त और मज़बूती को दिखाता है। दूसरी बात, प्रति व्यक्ति आय के मामले में, प्रति व्यक्ति आय में लगातार बढ़ोतरी भारत के उपभोग आधार और मांग की गहराई का संरचनात्मक रूप से विस्तार कर रही है। तीसरी बात, बढ़ते घरेलू उपभोक्ता बाज़ार को देखते हुए, खर्च करने लायक आय में बढ़ोतरी से उपभोक्ता अपनी मर्जी से पसंदीदा चीजों पर खर्च और बढ़ता है। अंत में, बचत के वित्तीयकरण के मामले में, पूरे देश में बढ़ती वित्तीय जागरूकता और बाज़ार में बढ़ती भागीदारी के ज़रिए, भारत एक बचत-प्रधान अर्थव्यवस्था से तेज़ी से एक भारीभरकम निवेश करने वाली अर्थव्यवस्था की ओर बढ़ रहा है।

इसके अलावा, इस समय निवेश करने पर विचार करने के कुछ ठोस कारण भी हैं। पहला, इक्विटी पर रिटर्न (ओरओई) दुनिया भर में सबसे ज़्यादा है। भारत में इक्विटी पर रिटर्न (आरओई) उभरते और विकसित बाज़ारों में सबसे ज़्यादा बना हुआ है। दूसरा, बाज़ार में तेज़ गिरावट के बाद अक्सर मज़बूत रिकवरी होती है। ऐतिहासिक रूप से, बाज़ार में काफ़ी नकारात्मक रिटर्न के बाद अक्सर उसके बाद का प्रदर्शन ज़्यादा मज़बूत रहा है। बाज़ार में गिरावट से अक्सर वैल्यूएशन कम हो जाता है और जब अनिश्चितता कम होने लगती है, तो यह लंबे समय के निवेशकों के लिए निवेश करने के अच्छे मौके पैदा करता है। अंत में, कुछ खास क्षेत्रों में उचित वैल्यूएशन इस अवसर को और भी बढ़ा देता है। कुछ चुने हुए क्षेत्र अपने ऐतिहासिक औसत से नीचे कारोबार कर रहे हैं, जिससे वैल्यूएशन के मामले में राहत मिलती है।

रिपोर्ट के परिणामों के बारे में विस्तार से बात करते हुए गौरव पारिजा, चीफ बिज़नेस ऑफिसर, बंधन एएमसी ने कहा कि “हालांकि, निकट भविष्य में बाज़ार का माहौल वैश्विक-राजनीतिक अनिश्चितता, मुद्रा पर दबाव और कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव से प्रभावित हो रहा है, लेकिन ऐतिहासिक रूप से ऐसे दौर अस्थायी होते हैं और अक्सर लंबे समय के निवेशकों के लिए निवेश करने के आकर्षक मौके पैदा करते हैं। भारत की स्ट्रक्चरल ग्रोथ स्टोरी अभी भी मज़बूत बनी हुई है, जिसे मज़बूत जीडीपी ग्रोथ, बढ़ती आय, उपभोग के क्षेत्र में कम पैठ और बचत के बढ़ते वित्तीयकरण का समर्थन प्राप्त है। महत्वपूर्ण बात यह है कि बाज़ार में मौजूदा गिरावट के कारण कुछ चुने हुए क्षेत्रों में वैल्यूएशन ज़्यादा उचित हो गया है, जबकि वैश्विक समकक्षों की तुलना में रिटर्न अनुपात अभी भी मज़बूत बने हुए हैं। कुल मिलाकर, यह माहौल निवेश के एक सरल लेकिन महत्वपूर्ण सिद्धांत को पुष्ट करता है - बाज़ार में उतार-चढ़ाव के दौरान भी निवेशित बने रहना ही लंबे समय में वेल्थ क्रिएशन में भागीदारी सुनिश्चित करने का मूलमंत्र है।”